跟着老唐学财报2-资产负债表速览

提示：资产负债表速览，是“跟着老唐学财报”系列的第2篇。这是本人学习唐朝老师所著的两本《手把手教你读财报》的复习笔记。计划先复习一下重点知识，梳理巩固财报结构和分析逻辑，然后再结合几家上市公司财报进行分析实践。这个系列适合财报初学者或价值投资理念不牢的投资者。

本文主要带你速览资产负债表，先对资产负债表有个全面的认知，后续再深入了解各科目的知识。

Part1资产负债表速览

资产负债表是一张照片，是企业在报告日结束的那一瞬间，资产、负债和所有者权益的定格照片。资产负债表如下。

按照老唐的习惯，先找钱后花钱。先找钱，负债和所有者权益优先看。看公司有多少家当，多少是自己的，多少是借来的。再花钱，去看钱的去处，资产就是钱的去处。

然后思考：为何借？向谁借？借多久？利息多少？

理清借款的原因和迫切的程度。如果借款代价高，通常是危险的信号。如果自有资金多，又高利借款，那可能也有鬼，也要注意。

有价值的负债率等于有息负债/总资产，要和同行业的企业进行比较。

• 资产项目分析

一要进行结构分析。轻资产的公司优于重资产的公司。

老唐方法：当年税前利润总额/生产资产显著高于社会平均资本回报率(按银行贷款标准利率的两倍毛估)，属于轻资产公司。反之，属于重资产。

二要历史分析。观察行业的变化。看生产资产/总资产如何变化,变轻或者变重了。为什么？

三是财务稳健、业务专注的企业，值得信赖。

主要看应收款占总资产的比例、货币资金与有息负债的比例、非主业资产占总资产比例。

1.应收款。老唐的习惯是把所有带“应收”的科目的总和减去银行承兑汇票的金额。看是否过大，是否占总资产1/3以上，过大要警惕。再看应收账款余额除以月均营业收入，看大致相当于几个月的收入。对比同行分析，如果在中位数以上，则风险偏大，最好接近于零。

2.看是否突变。不应发生超过营业收入增幅的应收款增幅，如发生，则销售政策变激进，要想为什么这样。

3.看是否异常。如某些应收账款单独测试减值为0。应收款集中在几家关联企业，或者其他应收款突然大幅增加等等。货币资金/有息负债，看是否有偿债能力，最好货币资金能覆盖有息负债，以便紧急情况下保证生存。

4.看非主业资产/总资产。增加可能说明公司的注意力转移，或者不看好公司的主业发展。

• 不同口径报表之间的关系

以上都是以合并资产负债表为例解读的。

在母公司报表中，旗下所有的子公司拥有的资产、负债和权益，全部归在长期股权投资科目里，且只反映投资成本，不体现实际变成了多少。除长期股权投资之外的科目就是本部的资产、负债和权益。

合并报表的各个科目（除长期股权投资外），减去母公司资产负债表的对应项目，差额就是属于子公司的部分。

Part2学习心得

老唐说：普通投资者喜欢看利润表，而高手更关注资产负债表。为啥呢，除了利润表容易造假，不太可信之外，我想还有不少对财务和商业的理解。

通过上文中老唐的“中翻中”表述很容易理解，资产是钱的去处，负债和股东权益是钱的来源，他们总是相等的，可以轻松得出一个恒等式，资产（钱的去处）=股东权益+负债（钱的来源），这就是会计学中最基础的逻辑关系，称为“会计恒等式”。

这个恒等式，有两个变形，一个是“负债=资产-股东权益”，另一个是“股东权益=资产-负债”，数学上都成立。但是从经济学或者会计学上讲，只有“股东权益=资产-负债”成立。

这是因为股东是公司里最后一个拿走自己利益的人，在此之前，还需要还清贷款、付了供应商货款、发了员工工资、给国家交了税。

所以，要求企业家要有能力为股东赚钱，比如马化腾。也存在一种企业，商业模式很好，有些品质得天独厚，不怎么依赖企业家能力，比如茅台。这些信息大部分藏在资产负债表里，如果你想成为高手，你就要认真的学习并不断的跟踪目标公司的资产负债表，以分辨出你的目标企业是腾讯还是茅台，或者是其他类型。

从下一篇开始，具体介绍资产负债表里的主要科目，敬请期待。

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